Ein Paar Noten Auf Dual - Momentum Investing

Ein paar Noten auf Dual-Momentum Investing Im Vorwort zu seinem 2015 Buch mit dem Titel Dual-Momentum Investing: eine innovative Strategie für höhere Renditen bei geringerem Risiko. Autor Gary Antonacci heißt es: Wir brauchen einen Weg, um langfristige Renditen über dem Markt zu verdienen, während die Begrenzung unserer Nachteil Exposition. Dieses Buch zeigt, wie Momentum Investing kann, dass wünschenswertes Ergebnis zu verwirklichen. die akademische Gemeinschaft akzeptiert jetzt Momentum als die erste Anomalie zur Erreichung gleichbleibend hohe risikobereinigte Renditen. Doch Dynamik wird noch weitgehend von den meisten Mainstream-Investoren unentdeckt. Ich schrieb dieses Buch, um zu helfen, die Lücke zwischen der akademischen Forschung über die Dynamik, die umfangreich ist, und ihre realen Anwendung zeige ich endlich, wie Dual-Dynamik-eine Kombination von relativer Stärke und richtungs followingis der ideale Weg, um zu investieren. Bei einer Abfrage von verwandten Forschungs - und seine eigenen Analysen und schließt er, dass: Von Kapitel 1, weltweit erste Index Fund (Seite 11): Nach Jahren der Dynamik der Forschung von vielen Wissenschaftlern, auch Eugene Fama und Kenneth Französisch, zwei der Gründer von EMH [Efficient Market Hypothesis], begann die Aufmerksamkeit auf Dynamik, die sie genannt zur Hauptanomalie. Momentum war stark, ausdauernd, und durch eine der allgemein bekannten Risikofaktoren, nicht erklärbar. Von Kapitel 2, What Goes UpStays Up (Seiten 23-24): Alle diese öffentlich erhältlichen Produkte gelten relative Stärke Schwung in einzelne Aktien. Sie vermissen daher die potentiellen risikomindernden Vorteile von Cross-Asset-Diversifikation. Verwenden Dynamik mit einzelnen Aktien ergibt sich auch deutlich höhere Transaktionskosten als die Anwendung Impulse breiten Anlageklassen und Indizes. Wichtig ist auch die Tatsache, dass, während die relative Stärke Dynamik können Renditen zu erhöhen, wenig tut, um die Volatilität oder maximale Verlust zu reduzieren. Diese Risiken können sogar mit nonmomentum, Buy-and-hold-Strategien im Vergleich zu erhöhen, um ähnliche Portfolios. Von Kapitel 3, Modern Portfolio Theory Prinzipien und Praktiken (Seite 34): Während Akademiker blieb damit beschäftigt Engineering komplexer Möglichkeiten, um die Finanzmärkte zu modellieren, einfach Momentum hat den Test der Zeit, als der führende Markt-Anomalie stand. Ab Kapitel 4, Rational und Not-So-rationalen Erklärungen des Momentum (Seite 43): Dynamik ist nicht nur eine 212-Jahres-Eintagsfliege. Es gibt logische Gründe, warum Dynamik funktioniert-und in der Tat, es gibt viele von ihnen. Von Kapitel 5, Asset Selection: Der Gute, der Böse und der Hässliche (Seite 70): Die heutige Überbetonung Diversifizierung führt oft zu Mittelmäßigkeit und unnötige Kosten. Ohne Diskriminierung, kann Diversifikation werden "deworsification." Low-Cost-Equity - und Fixed-Income-Indexfonds, in geeigneter Weise durch Doppelimpuls ausgewählt, sind alles, was man braucht, für den Anlageerfolg. Von Kapitel 6, Smart-Beta und Andere Urban Legends (Seite 79): Anstatt sich mit all diesen Komplexität und Unsicherheit [Smart beta Strategien], für die meisten Anleger, ist einfach mit traditionellen kapitalisierungsgewichteter Indizes wahrscheinlich ein besserer Ansatz. Smart-beta Investoren vielleicht in der Lage, die gleichen inkrementellen Renditen nur eines ausgeglichen Lager / Bindung oder Sektorportfolio zu erfassen. Von Kapitel 7, Messung und Steuerung von Risiken (Seiten 85, 87, 89): Absolute Dynamik ist in etwa die gleiche wie relativen Dynamik auf einen Vermögenswert mit Schatzwechsel gepaart angewendet. Der größte Vorteil der absoluten Schwung über relativ momentumis seine Fähigkeit, durch Verlassen Positionen früh während Bärenmärkte drastisch reduzieren Portfolio Nachteil Verwundbarkeit. Der beste Ansatz ist, zusammen, um die Vorteile von beiden gewinnen absolut und relativ zu verwenden. Die Art, wie wir das tun, ist, indem zuerst mit relativen Dynamik, um die leistungsfähigsten Asset wählen wir dann gelten absolute Dynamik als Trendfolgefilter Von Kapitel 8, Global Equities Momentum (Seiten 94, 103): Dual Dynamik kann uns von naive Diversifikation zu einer dynamisch adaptive Asset Allocation, die uns besser im Einklang mit sich ändernden Marktregelungen und weniger auf konvergierenden Marktkorrelationen ausgesetzt hält zu nehmen. Über diesen gesamten Zeitraum von 40 Jahren [1974-2013], hat GEM eine durchschnittliche jährliche Rendite von 17,43% mit einem 12,64% Standardabweichung, einer 0,87 Sharpe-Ratio, und einem maximalen Drawdown von 22,7%. Diese fast Verdoppelung der jährlichen Rendite über ACWI [MSCI All Country World Index] wird mit einer Verringerung der Volatilität von 2%. Die Sharpe Ratio vervierfacht, und der maximale Drawdown sinkt um fast zwei Drittel. Als Hinweis auf die Robustheit, GEM zeigte auch Konsistenz der Daten, mit viel höheren Sharpe Ratios und unteren Maximum Drawdowns als ACWI während jeder der vier Jahrzehnte. [Siehe Abbildung unten.] Aus Kapitel 9, Mo bessere Momentum (Seite 116): Mit so viel los für Dual-Dynamik, wenn Sie versuchen, zu ersetzen oder zu modifizieren bewährten Ansatz mit etwas Neuem, mehrere potenzielle Probleme haben Sie. Erstens ist die Mehrfachvergleiche Gefahr, die von Data-Mining kommt, wenn es wird Daten-Snooping. Wenn man sich genug, verschiedene Strategien zu suchen, wird mit ziemlicher Sicherheit ein paar von ihnen attraktiv. Dies kann jedoch nur durch Zufall oder Glück sein. Durch die Zugabe von Komplexität auf ein Modell, können Sie es zu starr durch Formen perfekt an die Vergangenheit vorherzusagen. Von Kapitel 10, Final Thoughts (Seiten 138-139): Es wird zweifellos Zeiten sein, wenn doppelte Dynamik Preisen hinter ihren Benchmarks. Während dieser Zeit können die Anleger aus den Augen das große Ganze zu verlieren und versucht, auf eine Weise, die sie auf lange Sicht schaden verhalten werden. Die größte Herausforderung für duale Dynamik Investoren in der Zukunft sehr wohl ihre eigene Bereitschaft, das Modell mit Geduld und mit der erforderlichen Disziplin folgen. Das folgende Bild, aus dem Buch vergleicht Brutto durchschnittliche jährliche Rendite-Jahresvolatilität Beziehungen für vier Strategien im Jahre 1974 bis 2013 (40 Jahre): All Country World Index zu kaufen und halten Sie den GSCI All Country World Index (ACWI). Absolute Momentum gelten absolute Impulse ACWI durch jeden Monats hält ACWI oder Barclays US Aggregate Bond Index nach historische Performance ACWI. Relative Momentum gelten relativen Impulse ACWI von durch jeden Monats hält die SP 500 Index oder ACWI Ex-US - nach ihrer relativen Performance in der Vergangenheit. Global Equity Momentum. kombinieren absolute und relative Dynamik durch die Anwendung der monatlichen GEM Strategie in Kapitel 8 des Buches skizziert. Die Abbildung zeigt, dass Absolute Momentum trifft Kauf und Halten ACWI durch die Steigerung Bruttodurchschnittsrendite und Volatilität zu unterdrücken. Relative Momentum steigert auch Bruttodurchschnittsrendite, aber mit etwas erhöhten Volatilität im Vergleich zu Buy-and-hold. In Kombination (Global Equity Momentum), die zwei Arten von Dynamik steigern stark Bruttodurchschnittsrendite bei gleichzeitiger Unterdrückung Volatilität. Zusammenfassend werden die Investoren Dual-Momentum Investing eine nützliche Synthese von dem Strom der Forschung über relative und absolute (oder Zeitreihe oder intrinsische) Dynamik einfach in Verbindung zu einigen Assetklassen angewendet zu finden. Vorsichtsmaßregeln zur Schlussfolgerungen beinhalten: Gemäß den Annahmen in Bezug auf Global Equities Momentum-Strategie Leistung in Anhang A des Buches: Sämtliche Performance stellt die Gesamterträge und beinhaltet die Wiederanlage von Zinsen und Dividenden, aber nicht möglich, Verwaltungsgebühren, Transaktionskosten, Steuern oder sonstige Kosten reflektieren. Diese Reibungen würde ausgewiesene Performance reduzieren. Genauer kann Reibungen umfassen: Management / Verwaltungsgebühren auferlegt und Handelsreibereien von Fondsmanagern bei der Aufrechterhaltung der flüssigen Tracking-Fonds für die zugrunde liegenden Indizes entstehen. Handels Friktionen direkt auf Veränderungen in den Positionen auf Basis von monatlichen Rechnungen entstehen. Handelsreibereien direkt vom Wiederanlage der Zinsen und Dividenden entstehen. Die Probenzeit nicht in Bezug auf die weltlichen Wirtschafts / Markttrends, die Strategie, die Leistung beeinträchtigen können. Zum Beispiel, ein Großteil der Abtastperiode 1974-2013 umfasst eine säkulare Rückgang der Zinssätze und damit verbundene Bullenmarkt bei mittelfristiger Anleihen. Die Strategie kann während eines säkularen Anstieg der Zinsen und damit verbundene Bindung Bärenmarkt nicht so gut funktionieren. Warum nicht, unsere Premium-Inhalte abonnieren? Es kostet weniger als einer einheitlichen Handelskommission. Hier erfahren Sie mehr.